作者：Sleepy.txt

2025年10月11日凌晨，Crypto交易平臺(tái)Hyperliquid上的一個(gè)賬戶引起了交易者們的關(guān)注。

那天，這個(gè)賬戶只做了一件事。它在特朗普宣布對(duì)中國(guó)征收100%關(guān)稅的三十分鐘前，在Hyperliquid上建立了大規(guī)模的空頭頭寸。

它做空Bitcoin，也做空Ethereum。

三十分鐘后，特朗普的消息發(fā)布，Crypto市場(chǎng)崩盤。Bitcoin從12.25萬(wàn)美元跌至10.5萬(wàn)美元，跌幅近十五個(gè)百分點(diǎn)。賬戶主人平倉(cāng)離場(chǎng)，獲利1.92億美元。

那一天，全網(wǎng)有數(shù)百億美元的杠桿頭寸被清算，無(wú)數(shù)散戶眼睜睜看著賬戶歸零。

有人比市場(chǎng)更早知道

五個(gè)月前，非營(yíng)利調(diào)查機(jī)構(gòu)ProPublica發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)數(shù)萬(wàn)字的調(diào)查報(bào)告。標(biāo)題直接而鋒利：《超過(guò)十幾名美國(guó)官員在特朗普關(guān)稅導(dǎo)致市場(chǎng)暴跌前拋售股票》。

報(bào)告的內(nèi)容比標(biāo)題更具沖擊力。自2025年1月特朗普重返白宮以來(lái)，至少十幾名行政部門高官與國(guó)會(huì)助手進(jìn)行了時(shí)機(jī)異常精準(zhǔn)的股票交易。他們?cè)谑袌?chǎng)因關(guān)稅政策暴跌之前，提前完成了拋售。

TobiasDorsey，白宮行政辦公室的代理總法律顧問(wèn)，負(fù)責(zé)為白宮官員提供法律意見，其中包括美國(guó)貿(mào)易代表辦公室。

2025年2月25日和26日，他先后拋售了價(jià)值一萬(wàn)兩千至十八萬(wàn)美元的指數(shù)基金，以及九家公司的股票。

交易完成的次日清晨，特朗普在社交媒體上宣布，對(duì)墨西哥、加拿大和中國(guó)的重大關(guān)稅將按計(jì)劃執(zhí)行。標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日下跌近兩個(gè)百分點(diǎn)，六周后累計(jì)跌幅接近十八個(gè)百分點(diǎn)。

面對(duì)媒體質(zhì)疑，Dorsey回應(yīng)稱，賣出股票是妻子為了支付學(xué)費(fèi)所做的決定，他本人并未掌握任何非公開信息。

MarshallStallings的操作更加引人注目。他是特朗普貿(mào)易代表辦公室政府間事務(wù)與公共參與主管，一個(gè)對(duì)政策動(dòng)向最敏感的崗位。

2025年3月25日與27日，Stallings賣出了Target與Freeport-McMoRan的股票，金額在兩千至三萬(wàn)美元之間。奇怪的是，這些股票是他在一周前才剛買入的。幾天后，特朗普宣布實(shí)施最嚴(yán)厲的一輪關(guān)稅。Target股價(jià)暴跌17%，F(xiàn)reeport-McMoRan下跌25%。

面對(duì)記者的追問(wèn)，Stallings選擇了沉默。

StephanieSyptak-Ramnath是國(guó)務(wù)院的資深官員，直到今年四月，她仍在擔(dān)任駐秘魯大使。她的交易記錄顯示，2025年3月24日至25日間，她拋售了價(jià)值二十五萬(wàn)五千至六十五萬(wàn)美元的股票，同時(shí)買入等額的債券與國(guó)債基金。

3月31日，也就是特朗普宣布「解放日」關(guān)稅的前兩天，她再次賣出了價(jià)值一萬(wàn)五千至五萬(wàn)美元的全市場(chǎng)股票基金。

市場(chǎng)暴跌后，Syptak-Ramnath又買回了相同金額的另一只基金。她向媒體解釋，這些交易出于「家庭義務(wù)」與「對(duì)經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)」，并否認(rèn)掌握任何內(nèi)幕信息。

類似的案例還有很多。

現(xiàn)任駐斯洛伐克大使GautamRana，在3月19日出售了價(jià)值八十三萬(wàn)至一百七十萬(wàn)美元的全市場(chǎng)指數(shù)基金。那時(shí)距離特朗普宣布汽車關(guān)稅還有一周，距離「解放日」兩周。Rana拒絕回應(yīng)任何評(píng)論。

最受關(guān)注的，是司法部長(zhǎng)PamBondi。2025年4月2日，她賣出了價(jià)值一百萬(wàn)至五百萬(wàn)美元的TrumpMedia股票。當(dāng)天收盤后，特朗普宣布了「解放日」關(guān)稅，市場(chǎng)隨即暴跌。

根據(jù)道德規(guī)范，Bondi需在5月初前清空這些持股，但為何選擇在那一天出售，她沒(méi)有解釋。司法部同樣保持沉默。

ProPublica的記者RobertFaturechi、PratheekRebala與BrandonRoberts在報(bào)告中寫道，這些交易可能觸犯了2012年通過(guò)的《禁止國(guó)會(huì)知識(shí)交易法》（STOCKAct），這部法律禁止任何公職人員利用非公開政府信息進(jìn)行證券交易。

但十三年來(lái)，它從未被用于起訴過(guò)任何一個(gè)人。

特朗普在TruthSocial上發(fā)出的這條帖子；圖源：TruthSocial

四小時(shí)后，他宣布暫停對(duì)大多數(shù)國(guó)家征收的最嚴(yán)厲關(guān)稅。道瓊斯指數(shù)收盤暴漲近三千點(diǎn)。任何在早上聽從他建議入場(chǎng)的投資者，到當(dāng)晚都能獲得豐厚回報(bào)。

問(wèn)題在于，特朗普在發(fā)出那條推文時(shí)，是否已經(jīng)知道自己四小時(shí)后會(huì)宣布政策轉(zhuǎn)向？

答案不言自明。

這并不是特朗普第一次用推文左右市場(chǎng)。

早在2017年第一次入主白宮時(shí)，他就習(xí)慣通過(guò)社交媒體發(fā)布政策信息，而這些信息往往會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。到了第二任期，這種行為變得更加頻繁，也更加露骨。

特朗普的操作模式已經(jīng)形成了一個(gè)清晰的循環(huán)。他先威脅征收高額關(guān)稅，市場(chǎng)隨即下跌，散戶恐慌拋售。接著，他發(fā)推文喊話「現(xiàn)在是買入的好時(shí)機(jī)」，散戶重新進(jìn)場(chǎng)。不久后，他宣布暫停或減輕關(guān)稅，市場(chǎng)迅速反彈。

在這個(gè)循環(huán)的每個(gè)節(jié)點(diǎn)，核心圈層都可以精準(zhǔn)操作，他們低買高賣，進(jìn)退有序；而那些聽命于推文的散戶，只能一次又一次地做接盤俠。

加州參議員AdamSchiff與亞利桑那州參議員RubenGallego在給白宮的信中要求「緊急調(diào)查特朗普總統(tǒng)、其家人及政府成員是否涉及內(nèi)幕交易或其他非*法*金*融*活動(dòng)」，馬薩諸塞州參議員ElizabethWarren在國(guó)會(huì)發(fā)言時(shí)質(zhì)問(wèn)：「這是否是公然的腐敗？」

白宮發(fā)言人KushDesai的回應(yīng)是，這些指控不過(guò)是「黨派游戲」，總統(tǒng)有責(zé)任「讓市場(chǎng)與美國(guó)人對(duì)他們的經(jīng)濟(jì)安全感到放心」。

明尼蘇達(dá)大學(xué)法學(xué)教授、前布什總統(tǒng)首席道德律師RichardPainter則公開反駁。他說(shuō)：「我們不能允許高級(jí)公職人員，包括總統(tǒng)，在談?wù)摴善眱r(jià)格和買賣時(shí)，同時(shí)做出會(huì)直接影響價(jià)格的決定。如果布什政府中有人發(fā)表過(guò)類似言論，那個(gè)人早就被解雇了。」

但特朗普不會(huì)被解雇，因?yàn)樗褪抢洗蟆?/p>

現(xiàn)任SEC主席PaulAtkins；圖源：FoxBusiness

根據(jù)NPR的數(shù)據(jù)，在特朗普的第一任期內(nèi)，SEC提起的內(nèi)幕交易執(zhí)法案件降至十年來(lái)最低，僅三十二起。進(jìn)入第二任期，這個(gè)數(shù)字還在繼續(xù)下降。監(jiān)管行動(dòng)的消失，讓市場(chǎng)對(duì)違規(guī)行為的恐懼也一同消散。

監(jiān)管者不再監(jiān)管，而是為被監(jiān)管者開綠燈。

第三道防線，是國(guó)會(huì)監(jiān)督。

按制度設(shè)計(jì)，國(guó)會(huì)本應(yīng)對(duì)行政部門形成制衡，防止權(quán)力濫用。但在黨派極化的現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)同一黨派同時(shí)掌控行政與立法，監(jiān)督便逐漸演變成庇護(hù)。

如今，共和黨控制著參眾兩院。民主黨議員多次要求就特朗普及其政府官員的交易行為展開調(diào)查，卻始終得不到回應(yīng)。面對(duì)愈發(fā)明顯的利益沖突，共和黨議員選擇視而不見，沉默成了默認(rèn)的姿態(tài)。

前共和黨眾議員CharlieDent曾擔(dān)任眾議院道德委員會(huì)主席。他說(shuō)：「任何人都不應(yīng)被允許在任職期間利用公職致富。國(guó)會(huì)議員絕不會(huì)被允許從事總統(tǒng)正在進(jìn)行的那種Memecoin交易。」

但Dent現(xiàn)在已經(jīng)不在國(guó)會(huì)了。

留在華盛頓的同僚們都很清楚，挑戰(zhàn)特朗普意味著政治生涯的終結(jié)。于是，他們學(xué)會(huì)了低頭。

晚宴現(xiàn)場(chǎng)；圖源：律動(dòng)BlockBeats

這場(chǎng)晚宴活動(dòng)引發(fā)了強(qiáng)烈的爭(zhēng)議。

康涅狄格州民主黨參議員RichardBlumenthal說(shuō)：評(píng)論說(shuō)：「通過(guò)這場(chǎng)付費(fèi)晚宴，特朗普把總統(tǒng)的接觸和影響力放在了拍賣臺(tái)上。腐敗的范圍和規(guī)模令人震驚。」

陽(yáng)光下的腐敗

當(dāng)這些零散的事件被拼接在一起，一個(gè)完整的權(quán)力變現(xiàn)系統(tǒng)便浮出水面。

特朗普掌控著關(guān)稅與監(jiān)管政策的方向，而這些決策對(duì)市場(chǎng)的影響巨大。在政策公布前，核心圈層往往能提前獲知消息，并迅速在市場(chǎng)上完成布局，是做空、拋售還是買入，全取決于政策的走向。為了規(guī)避監(jiān)管，他們選擇使用Crypto等更難被追蹤的渠道。

政策一經(jīng)發(fā)布，市場(chǎng)劇烈震蕩。核心圈層平倉(cāng)離場(chǎng)，獲得暴利；散戶投資者成為接盤俠，或被清算出局。SEC視而不見，國(guó)會(huì)拒絕調(diào)查，法律形同虛設(shè)。

然后，下一次關(guān)稅，下一次政策，下一次收割。

這個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)轉(zhuǎn)幾乎完美。從信息傳遞到市場(chǎng)反應(yīng)，從布局到套現(xiàn)，每個(gè)環(huán)節(jié)都銜接得精密無(wú)比。它不需要秘密會(huì)議，不需要地下交易，一切都在陽(yáng)光下進(jìn)行，但沒(méi)有人能夠阻止。

尼克松因竊聽民主黨總部而下臺(tái)，但他沒(méi)有從中獲利。克林頓在性丑聞與偽證后遭遇彈劾，但他沒(méi)有操縱市場(chǎng)。而在特朗普時(shí)代，腐敗被制度化、被產(chǎn)業(yè)化，甚至被合法化，但沒(méi)有任何人因此承擔(dān)責(zé)任。

這一切的出現(xiàn)有多重原因。美國(guó)憲法的設(shè)計(jì)者為權(quán)力設(shè)置了層層防線，卻未曾設(shè)想總統(tǒng)會(huì)如此赤裸地將公權(quán)力用于私人獲利。黨派極化讓制衡機(jī)制失效，共和黨議員不會(huì)監(jiān)督共和黨總統(tǒng)，即便腐敗已公開化。金錢政治的勝利讓大金主與總統(tǒng)形成利益共生，他們投資的是權(quán)力本身。

民粹主義的悖論在于，選民選擇特朗普是因?yàn)樗阜唇ㄖ啤梗⒌模∏∈且粋€(gè)更加腐敗的建制。

2025年10月11日凌晨的那三十分鐘，是整個(gè)腐敗系統(tǒng)的縮影。

從白宮法律顧問(wèn)到貿(mào)易代表，從司法部長(zhǎng)到交通部長(zhǎng)，從Crypto巨鯨到特朗普家族的memecoin，所有的線索都指向同一個(gè)結(jié)論，這是一部運(yùn)轉(zhuǎn)精密、效率驚人的權(quán)力變現(xiàn)機(jī)器。

法律已形同虛設(shè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)淪為幫兇，國(guó)會(huì)放棄了監(jiān)督。三道防線悉數(shù)坍塌，只剩下一個(gè)不受約束的權(quán)力中心。

特朗普用他的方式證明了一件事：在二十一世紀(jì)，你完全可以公開、系統(tǒng)、合法地將權(quán)力變現(xiàn)，而無(wú)需付出任何代價(jià)。

當(dāng)總統(tǒng)成為最大的內(nèi)幕交易者，當(dāng)政府像對(duì)沖基金一樣運(yùn)作，當(dāng)推文被用作收割散戶的信號(hào)，這就不再是一樁腐敗丑聞。這是一場(chǎng)公開的拍賣，標(biāo)的物是權(quán)力本身。

而那些在三十分鐘內(nèi)失去全部積蓄的普通投資者，只是這場(chǎng)拍賣里最微不足道的籌碼。