對(duì)話Circle投資人雷鳴：連續(xù)斬獲高倍回報(bào)項(xiàng)目背后 力爭(zhēng)持續(xù)捕捉時(shí)代貝塔
雷鳴于2023年年中作為創(chuàng)始合伙人創(chuàng)立追創(chuàng)創(chuàng)投，開始追覓生態(tài)基金的組建。
北京時(shí)間2025年6月5日晚間，CircleInternetGroup（以下簡(jiǎn)稱“Circle”）正式以“CRCL”為股票代碼在紐交所掛牌上市，成為「全球穩(wěn)定幣第一股」。
兩個(gè)交易日過后，Circle的股價(jià)已較發(fā)行價(jià)上漲247.42%，市值約240億美元。事實(shí)上，在本次IPO發(fā)行中，Circle已先后多次上調(diào)發(fā)行股數(shù)和發(fā)行價(jià)格，最終籌集11億美元，并獲得超過25倍超額認(rèn)購(gòu)。
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雷鳴強(qiáng)調(diào)，追覓生態(tài)基金的核心競(jìng)爭(zhēng)力來源于追覓孵化生態(tài)的賦能：一方面，追創(chuàng)能以最優(yōu)估值優(yōu)先投資追覓生態(tài)孵化的項(xiàng)目，確保項(xiàng)目的穩(wěn)定性和高成長(zhǎng)潛力；另一方面，依托追覓生態(tài)的行業(yè)洞察，基金還能拓展投資外部?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)生態(tài)協(xié)同。
另據(jù)雷鳴透露，他和團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在也在募集美元基金，并持續(xù)向美元LP強(qiáng)調(diào)“ChinatoGlobal”的概念，即要利用好中國(guó)在各領(lǐng)域的綜合能力、要相信中國(guó)人有實(shí)力去全球范圍內(nèi)“做出成績(jī)”。
這里不妨補(bǔ)充一點(diǎn)，2024年8月，追創(chuàng)創(chuàng)投宣布發(fā)起設(shè)立該產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，并完成了一期人民幣基金的首關(guān)。據(jù)悉，在半年時(shí)間里，該基金實(shí)現(xiàn)超募，MOIC達(dá)2.5倍，基金內(nèi)100%的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)估值至少翻倍。
雷鳴表示，“接下來我們很重要的一個(gè)方向就是去投全球化——我們站在一個(gè)中國(guó)團(tuán)隊(duì)的視角，反向在美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家招一些海外團(tuán)隊(duì)，把這方面的能力逐步完善，真正做到‘ChinatoGlobal’。”
在Circle正式登陸紐交所之際，雷鳴向「IPO早知道」分享了其7年前投資Circle的核心邏輯、以及創(chuàng)辦追創(chuàng)創(chuàng)投后的一些思考和展望。
以下系雷鳴與「IPO早知道」的對(duì)話精選：投資就是要投「本質(zhì)」
Q：7年前你就投了Circle，當(dāng)時(shí)的判斷邏輯是怎樣的？
雷鳴：2018年我剛加入華興不久，Blockchain當(dāng)時(shí)是我覆蓋的賽道之一。我自己還是比較認(rèn)可Blockchain的底層邏輯的，同時(shí)我也相信Blockchain技術(shù)未來能創(chuàng)造非常大的商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。但坦率說，當(dāng)時(shí)的Blockchain還處于發(fā)展早期，很多法律法規(guī)都不明朗，所以我們就盡可能選擇一些我們認(rèn)為合規(guī)、風(fēng)控允許的項(xiàng)目去投，畢竟后續(xù)還是要考慮上市退出的。
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借助追覓整個(gè)生態(tài)的視角，我們還可以延展投追覓孵化以外的那些項(xiàng)目。舉個(gè)例子，我們可以投一些上游的項(xiàng)目，這時(shí)候我們就可以咨詢追覓的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，比如說“他們會(huì)不會(huì)用到上游這些技術(shù)平臺(tái)”就是一個(gè)比較準(zhǔn)確也比較直觀的判斷維度。
另外我們也可以借助追覓的全球化視角、去投全球的項(xiàng)目，我們已儲(chǔ)備了一些在硅谷的項(xiàng)目、在英國(guó)的項(xiàng)目等等。一方面，我們的基金在海外有團(tuán)隊(duì)、可以主動(dòng)去找項(xiàng)目，另一方面，也可以通過追覓的銷售團(tuán)隊(duì)來向我們推薦他們看到的項(xiàng)目。
我們現(xiàn)在也在募美元基金，但今天募美元和過去還不太一樣——過去的募資邏輯在于美元出資人非常看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)、基本上都是allin中國(guó)，直接把錢交給中國(guó)的頭部GP讓他們?nèi)ネ毒托辛恕?/p>
那今天的外部環(huán)境可能有一些變化，所以我們一直在和美元LP強(qiáng)調(diào)“ChinatoGlobal”的概念，也就是要利用好中國(guó)各種各樣的能力，包括供應(yīng)鏈能力、工程師研發(fā)能力、運(yùn)營(yíng)能力等，實(shí)現(xiàn)全球布局。基金收益和生態(tài)協(xié)同可以一起實(shí)現(xiàn)
Q：定位一家生態(tài)基金，怎么看待財(cái)務(wù)回報(bào)和生態(tài)協(xié)同的優(yōu)先級(jí)？
雷鳴：站在基金的角度，我們肯定是以財(cái)務(wù)回報(bào)為第一導(dǎo)向。
生態(tài)協(xié)同其實(shí)是一件自然而然的事。比如在追創(chuàng)人民幣基金募資過程中，我們和我們的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)是一種合作的關(guān)系——因?yàn)槊總(gè)項(xiàng)目適合落地的地方可能不太一樣，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)會(huì)綜合考慮供應(yīng)鏈配套、人力成本、交通便利性等因素，挑選幾個(gè)最適合落地的地方，然后我們?cè)偃ジ@些適合企業(yè)落地的地方談組建基金的事情。
如果都是我們先募基金，然后強(qiáng)行要求業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)來配合落地返投類似這樣的事情，這種模式就不可能持久，本質(zhì)上雙方是一個(gè)合作共贏的關(guān)系，我們也會(huì)幫企業(yè)爭(zhēng)取一些比較好的招商政策。
總的來說，我們基金具體要投哪一個(gè)孵化項(xiàng)目、什么階段投、以什么估值投，這些都是我們自己來決定的，這里的核心出發(fā)點(diǎn)就是要在盡量降低風(fēng)險(xiǎn)的情況下，讓基金的回報(bào)最大化、讓LP賺到錢。同時(shí)，業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)也能達(dá)成一些比較好的成績(jī)，所以這都是水到渠成的。
基金收益和生態(tài)協(xié)同并不矛盾、是可以一起實(shí)現(xiàn)的。
Q：這兩年你們能達(dá)到不錯(cuò)的投資回報(bào)倍數(shù)，你自己覺得追創(chuàng)在哪些方面做的不錯(cuò)？接下來還有哪些可以迭代完善的地方？
雷鳴：過去2年我們?nèi)〉玫南鄬?duì)不錯(cuò)的成績(jī)，最大程度上還是歸功于追覓的孵化模式、創(chuàng)業(yè)方法論以及可復(fù)用的組織管理激勵(lì)體系。這些孵化項(xiàng)目的成功率天然就比較高，這是顯而易見的。
在這樣的基礎(chǔ)上，我們沿著產(chǎn)業(yè)上游也投了一些不錯(cuò)的企業(yè)，不管是零部件還是底層算法。
接下來我們自我迭代的很重要的一個(gè)方向就是去投全球化——我們站在一個(gè)中國(guó)團(tuán)隊(duì)的視角，反向在美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家招一些海外團(tuán)隊(duì)，把這方面的能力逐步完善，真正做到“ChinatoGlobal”。