Hack VC：模塊化是個錯誤嗎？以數據為依據審視Ethereum的這一戰略
撰文：AlexPack、AlexBotte，HackVC合伙人
編譯：Yangz，TechubNews摘要
Ethereum這輪周期的表現不如Bitcoin和Solana等主流幣。至少在反對者看來，罪魁禍首是Ethereum模塊化的戰略決策。但這是真的嗎？
從短期來看，答案是肯定的。我們發現，由于費用降低及Tokens消耗減少，Ethereum向模塊化架構的轉變對ETH的價格產生了影響。
如果把Ethereum及其模塊化生態的市值加在一起看，情況會發生變化。2023年，Ethereum模塊化基礎設施Tokens產生的價值與整個Solana的價值差不多，都是500億美元。但在2024年，這些Tokens的整體表現不如Solana。此外，這些Tokens的收益主要歸團隊和早期投資者所有，而非ETHTokens持有者。
從商業戰略的角度來看，Ethereum的模塊化轉變是保持生態主導地位的一種合理方式。Blockchain的價值取決于其生態的規模，雖然Ethereum的市場份額在九年內從100%下降到75%，但這一份額仍然是不低的。我們將其與Web2云計算公司AmazonWebServices進行了比較，后者的份額在同一時期從近100%下降到了35%。
從更長遠的角度來看，Ethereum模塊化方法的最大好處是使網絡在未來能抵御可能使其過時的技術進步。通過L2，Ethereum成功地渡過了L1的第一次重大「滅頂之災」，為自身的長期彈性奠定了良好的基礎（盡管有所取舍）。出了什么問題？
與Bitcoin和Solana等相比，Ethereum在本輪行情中表現不佳。Ethereum自2023年以來上漲了121%，而Bitcoin和SOL分別上漲了290%和1452%。對于這一現象，我們聽到過很多說法，稱市場是非理性的，技術路線圖和用戶體驗跟不上同行，Ethereum生態的市場份額正在被Solana等競爭對手奪走。那么，Ethereum注定會成為Crypto領域的美國在線（AOL）或雅虎嗎？
更具體地說，Tokens價格實際上應該反映其網絡的未來價值（就像股票價格反映的是公司的未來價值，而不是現在的價值一樣）。這就引出了Ethereum可能想要模塊化的第二個原因，即將模塊化作為一種「未來保障」，增加Ethereum長期保持主導地位的可能性。
2020年，當Vitalik寫下《以Rollup為中心的路線圖》一文時，Ethereum正處于1.0階段。Ethereum是有史以來第一個智能合約Blockchain，但很明顯，在Blockchain的可擴展性、成本和安全性等方面未來會有幾個數量級（OOM）的改進。先行者的最大風險在于，他們對新技術范式轉變的適應速度較慢，從而錯過了下一個OOM飛躍。就Ethereum而言，這就是從PoW到PoS的轉變，以及向可擴展性提高100倍的Blockchain的轉變。Ethereum需要培育一個能夠擴展并取得重大技術進步的生態，否則就有可能成為那個時代的雅虎或美國在線。
在Web3的世界里，去中心化協議取代了公司的地位，Ethereum認為，從長遠來看，培育一個強大的模塊化生態比掌握所有基礎設施更有價值，即使這意味著放棄對基礎設施路線圖的控制和核心服務的收入。
下面，讓我們來看看這個模塊化的決定是如何通過數據實現的。Ethereum模塊化生態及其對ETH的影響
我們從以下四個方面來看模塊化對Ethereum的影響：
短期價格（不利）
市值（某種程度上是有利的）
市場份額（有利）
未來技術路線圖（有待商榷）費用和價格：不利
在短期內，Ethereum的決定對ETH的價格產生了明顯的影響。雖然從低谷開始，Ethereum的價格仍在大幅上漲，但在某些時段，Ethereum的表現不如Bitcoin、SOL等許多競爭對手，甚至不如納斯達克綜合指數。
這在很大程度上無疑是其模塊化策略導致的。
Ethereum的模塊化戰略影響ETH價格的第一種方式是降低費用。2021年8月，Ethereum推出了EIP-1559，即向網絡支付的超額費用會導致ETH被銷毀，從而限制供應。這在某種程度上相當于公開股票市場的股票回購，會對價格產生正面壓力。事實上，它確實起到了一段時間的作用。
然而，2024年的情況并非如此。SOL和ETH繼續增長（盡管增長幅度不大），而模塊化Blockchain的市值卻在整體下降。這可能是市場在2024年對Ethereum模塊化戰略的價值失去了信心，也可能是來自Tokens解鎖的壓力，當然，還可能是市場對購買一籃子Tokens做多Ethereum相關基礎設施的心理成本不堪重負，相比之下，他們只需購買一個Tokens就可以做多Solana技術生態。
讓我們從價格走勢和市場告訴我們的信息轉到實際基本面本身。也許2024年的市場是錯的，而2023年的市場是對的。Ethereum的模塊化戰略究竟是幫助還是阻礙了它成為領頭的Blockchain生態和Crypto？Ethereum生態和ETH的主導地位：有利
就基本面和使用情況而言，與Ethereum一致的基礎設施表現異常出色。在同類產品中，Ethereum及其L2s的總鎖定價值（TVL）和費用都是最高的，是Solana的11.5倍，且僅L2就比Solana高出53%。
9年的時間，市場份額從100%降到75%，這已經很不錯了！要知道，AWS在大約同一時期的市場份額從100%降至約35%。
但是，ETH是否真的受益于「Ethereum生態」的主導地位嗎？或者說，Ethereum及其模塊化部分正在蓬勃發展，但并沒有將ETH本身作為一種資產？事實證明，ETH是更廣泛的Ethereum生態中無處不在的一部分。當Ethereum擴展到L2時，ETH也是如此。大多數L2使用ETH支付gas，而且大多數L2TVL中的ETH至少是其他Tokens的10倍。觀察下表，就可以了解Ethereum生態中三個最大的DeFi應用在其主網和L2實例中ETH資產的主導地位。
新的Blockchain安全模式。Blockchain安全方面的創新對于一個協議的生存至關重要，看看今天每個主流L1是如何使用PoS而不是PoW的就知道了。EigenLayer首創的「共享安全」模式或許是下一個重大轉變。雖然其他生態也推出了其他共享安全協議，如Bitcoin的Babylon和Solana的Solayer，但Ethereum的EigenLayer是先驅。
新的虛擬機（VM） 和編程語言。對Ethereum最大的批評之一是Ethereum虛擬機（EVM）及其編程語言Solidity。Solidity是一種低抽象的編程語言，雖然易于編碼，但容易出現漏洞且難以審計，這也是基于Ethereum的智能合約遭到黑客攻擊的原因之一。對于非模塊化Blockchain來說，幾乎不可能嘗試使用多個虛擬機或將初始虛擬機替換另一個虛擬機，但對于Ethereum來說并非如此。新一波替代虛擬機正在以L2的形式構建，允許開發人員使用替代語言編碼，不使用EVM，但仍可在Ethereum生態中構建。這方面的例子包括MovementLabs，該實驗室正在采用由Meta構建并由Sui和Aptos推廣的MoveVM；zk-VM，如RiscZero、Succinct，以及a16z研究團隊構建的實現；以及將Rust和SolanaVM引入Ethereum的團隊，如Eclipse。
新的可擴展性方法。與其他互聯網基礎設施或人工智能一樣，我們可以預期每隔幾年就會出現一次OOM可擴展性改進。即使是現在，Solana也已經等待了數年才迎來下一個重大改進，名為Firedancer，由一個團隊（JumpTrading）打造。此外，還有一些新的超可擴展性技術正在開發中，比如來自Monad、Sei和Pharos等L1團隊的并行化架構。如果Solana無法跟上，這些技術可能會對其生存構成威脅，但Ethereum不會，它只需通過新的L2將這些技術進步納入其中即可。這正是MegaETH、Rise等新項目正在嘗試的方法。
這些模塊化基礎設施合作伙伴幫助Ethereum將Crypto最大的技術創新融入自己的生態，避免了滅頂之災，并與其競爭對手共同創新。
但是，這也是有代價的。正如ComposabilityKyle所說，Ethereum在采用模塊化架構時，給用戶體驗增加了很多復雜性。普通用戶會更容易上手Solana這樣的單片鏈，因為他們不必處理跨鏈和互操作性等問題。總結
那么，總結來說，Ethereum的模塊化戰略帶來了什么呢？
模塊化生態發出了強烈的「意見」。2023年，市場給予與Ethereum一致的模塊化基礎設施Tokens的增長與給予Solana的增長相同，但2024年的情況并非如此。
至少在短期內，模塊化戰略因其導致的更少的費用損害了ETH的價格。
但如果從商業戰略的角度考慮模塊化方法，事情就開始變得更有意義了。Ethereum成立9年來，市場份額從100%降至75%，而Web2的競爭對手AWS同期的市場份額則下降至35%左右。在去中心化協議的世界里，生態的規模和Tokens的主導地位比費用更重要。
如果從長遠角度考慮模塊化戰略，以及Ethereum需要在未來抵御可能導致其成為Crypto領域的AOL或雅虎的OOM技術改進，那么Ethereum的表現也相當不錯。憑借L2，Ethereum已經度過了L1鏈的第一次「大滅絕事件」。
當然，這一切是有代價的。Ethereum模塊化后的可組合性比捆綁在一起的單鏈要差，損害了用戶體驗。
至于涉及到實際的ETH價格時，模塊化帶來的好處何時（如果有的話）才能抵消費用損失以及與模塊化Ethereum一致的基礎設施Tokens的競爭，目前還不清楚。當然，這對這些新模塊化Tokens背后的早期投資者和團隊來說是件好事，因為他們可以從Ethereum市值中分一杯羹，但事實上，在許多情況下，模塊化Tokens都是以獨角獸估值推出的，這意味著這些經濟收益的分配是不均衡的。
從長遠來看，Ethereum可能會因投資于培育更廣泛的生態而成為更強大的參與者。它不會像AWS在云計算市場那樣失去陣地，也不會像雅虎和AOL在互聯網平臺大戰中那樣失去一切，它正在為下一波Blockchain創新浪潮奠定適應、擴展和繁榮的基礎。在一個由網絡效應驅動成功的行業中，Ethereum的模塊化戰略可能是保持智能合約平臺主導地位的關鍵。