Grayscale研報：Polymarket是如何起飛的？
來源：GrayscaleResearch；編譯：五銖，金色財經摘要
Polymarket是一個預測市場和突破性的網絡應用程序，它是Blockchain技術如何幫助提高市場和信息的透明度、可訪問性和信任度的典型例子。
Polymarket允許參與者將資金分配給事件合約（例如，誰將贏得選舉）。預測市場提供及時且通常具有方向性準確的特定事件概率，有可能幫助投資者、政策制定者和/或企業領導者做出決策。
與其他預測市場不同，Polymarket在Blockchain上運行——Polygon，它是Ethereum生態系統和智能合約平臺加密部門的一部分。
鑒于對媒體的不信任日益增加，GrayscaleResearch認為Polymarket有可能通過利用Blockchain技術的透明度和記錄保存、市場的激勵機制以及用戶的集體智慧成為“真相之源”。
決策者通常需要獲取及時準確的信息，但根據最近的一項民意調查（圖1），美國民眾對媒體的信任度目前處于過去50年來的最低點。在虛假信息不斷增加的情況下[1]，近四分之三的美國成年人認為新聞媒體助長了政治兩極分化，近一半的人對媒體公正準確地報道新聞的能力表示很少或根本不信任。[2]
這些趨勢引發了幾個問題：是否有可能獲得真正公正的信息？如何激勵基于事實的報道？我們如何平衡真相與現實，因為利潤驅動的動機可能會助長片面的敘述或破壞準確性？
圖1：對媒體的信任度下降表明預測市場的重要性日益增強
預測市場的力量
預測市場（或信息市場）是一個平臺，參與者可以買賣代表對未來事件結果的預測的股票。這些合約幾乎可以涉及任何主題，例如政治、體育、流行文化、科學或宏觀經濟學。預測市場通常提供針對特定結果的二元期權（例如“是”或“否”）。例如，參與者可能會押注某個候選人是否會贏得選舉。如果候選人獲勝的可能性增加，則“是”股票的價值會增加，而如果獲勝的可能性降低，則“否”股票的價值會增加。
這些動態創造了市場驅動的給定事件發生的概率，反映了參與者的集體智慧。
在事件結果公布后，市場就會處理結果，押注正確的參與者會獲得報酬，押注錯誤的參與者會損失他們投入的資金。無論個人偏見如何，參與者都會受到經濟激勵來提供準確的預測，因為正確的預測會帶來利潤，而錯誤的預測會導致損失。
預測市場最初基于弗里德里希·哈耶克1945年提出的價格信號概念，能夠有效地匯總信息，其表現通常優于傳統預測方法。[7]雖然人們擔心操縱，但這些市場通常會自我修正，而且從歷史上看，考慮到經濟激勵，它們一直保持著公正。
盡管這些預測市場很有效，但它們也存在風險；基于事件的合約最近面臨美國商品期貨交易委員會(CFTC)的監管審查，該委員會以擔心公眾利益為由，提議禁止預測政治結果的合約（有關經濟理論、歷史和監管的更多信息，請參閱附錄）。[8]Polymarket起飛
Polymarket是現代社會中首批獲得廣泛采用的預測市場之一（無論是中心化還是Decentralization）。在2024年選舉周期中，Polymarket的交易量從2023年的7300萬美元增長到2024年迄今的13.7億美元（圖表2）。此外，該平臺已成為《華爾街日報》、CNN和彭博社等媒體記者開始利用的數據來源，對時下、有時有爭議的話題進行深思熟慮的分析，評估公眾情緒。該平臺的網站流量也大幅增長，從2024年6月的140萬次訪問量增長到2024年8月的1380萬次。[9]
今年的美國總統大選助長了人們對Polymarket的興趣，推動因素包括特朗普遇刺或拜登退出競選支持哈里斯等高度不可預測的情景（圖表3）。如下圖所示，該平臺上的美國總統大選獲勝者市場反映了基于這些事件的政治賠率波動。這個特定的市場吸收了該平臺上最大的流動性，截至9月4日，交易量達到7.76億美元。[10]
圖3：美國總統選舉周期獲勝者市場吸引了最強勁的交易活動
盡管如此，與選舉相關的合約仍占大部分活動，包括自6月以來每周總交易量的70%以上。[13]因此，Polymarket有可能利用美國大選前的兩個月窗口期，最大限度地提高人們對其平臺的興趣。大選結束后，我們相信Polymarket有巨大的機會利用其不斷增長的內容覆蓋率和當前首選預測市場的地位，將交易量推向體育、流行文化和科學等新領域。如果該平臺希望在11月大選后繼續增長，這將是至關重要的。
圖5：自2024年7月以來，Polymarket非選舉相關交易量有所增長
風險和注意事項
Polymarket面臨一定的風險，尤其是在監管方面。2022年，Polymarket因未經適當注冊而提供市場而被CFTC罰款。自2022年以來，該平臺似乎正在采取慎重措施，但由于2024年CFTC提議禁止與選舉相關的事件結果，預測市場的監管狀態仍懸而未決。此外，一旦選舉結束，最近的活動和熱情可能會逐漸消退?？偨Y
Polymarket已成為基于有機增長的加密生態系統中用例獲得采用的最佳示例之一。如今，PolymarketTokens或空投驅動活動尚未出現——只有一款具有引起用戶共鳴的功能的產品。
在許多加密應用程序被認為對非加密原生用戶來說過于混亂或過于技術化的時候，Polymarket通過提供直接的目的和直觀、熟悉的用戶體驗脫穎而出。它還能夠做到大多數加密應用程序無法做到的事情——開始引起傳統機構和媒體的關注和主流信譽。
值得注意的是，Polymarket以技術和產品而不是Tokens和商業化為先導，這使得用戶和媒體能夠認識到它的價值，而不必知道后端使用了Blockchain技術。
GrayscaleResearch團隊之前曾寫過關于2024年美國大選如何成為“加密選舉”的文章，加密越來越成為競選審判中的一個相關問題。加密應用受到關注，尤其是在媒體信任度下降和兩極分化加劇的背景下，凸顯了Polymarket的潛在作用——更廣泛地說，Blockchain技術的作用——在噪音中提供可靠、透明的替代方案來尋找真相。
附錄
歷史：早期的現代預測市場包括愛荷華州電子市場、DARPA的政策分析市場和HSX.com等游戲貨幣平臺等歷史項目。在過去十年中，出現了幾家新公司，包括2014年惠靈頓維多利亞大學旗下的PredictIt。2018年，受CFTC監管的中心化預測市場Kalshi成立，而Augur成為Ethereum上第一個Decentralization預測市場。2020年，Polymarket在PolygonBlockchain上推出。
經濟理論：預測市場背后的經濟理論源自弗里德里?！す说膬r格信號概念，該概念有效地匯總和傳播經濟中的信息。[14]羅伯特·席勒對TIPS和GDP權證等宏觀市場的研究表明，金融工具如何對沖經濟風險并捕捉集體預期，類似于預測市場在預測結果中的作用。研究表明，預測市場非常準確，由于其能夠匯總各種信息，因此通常超越傳統預測方法。[15]對操縱的擔憂（例如候選人押注自己）通常被夸大了，因為這些市場可以快速自我修正。[16]此外，預測市場通常不帶偏見，可以捕捉集體信念，而不會受到個人行為的顯著影響。[17]
監管：基于事件的合約歷來受CFTC監管，該機構禁止任何“涉及*非*法活動”或“違反公共利益”活動的合約。2024年，CFTC提出了一項規則，禁止涉及政治結果的事件合約，試圖將其歸類為“違反公共利益”的合約。[18]
工作原理：以下是Polymarket組成部分的簡要概述：
條件Tokens框架(CTF)：Polymarket使用Gnosis的CTF將Polygon網絡上的二進制結果Tokens化為ERC1155Tokens。這允許將抵押品拆分為結果Tokens并在解決后合并。
混合訂單簿模型：Polymarket使用混合Decentralization訂單簿模型，也稱為中央限價訂單簿(CLOB)。該模型涉及提供鏈下匹配和訂購服務的運營商，而交易的結算和執行以非托管方式在鏈上進行。此設置還包括使用自動做市商(AMM)進行交易的選項。
Decentralization預言機(UMA)：Polymarket主要利用UMA的樂觀預言機來解決市場問題（Pyth也用于某些市場）。如果對特定事件的結果存在爭議，UMATokens持有者將投票確定正確的結果。
審核提案：Polymarket團隊目前負責審核新的活動相關提案，作為必要的中心化參與者，確保活動合約的措辭正確。
USDC市場：市場主要使用USDC作為基礎抵押品。這種基于穩定幣的方法簡化了交易，并為市場參與提供了穩定的價值媒介。
Polygon結算層：Polymarket上的交易和市場決議的結算在Polygon網絡上的鏈上進行。
目前，Polymarket從獲勝的賭注中收取少量費用（2%），但不會將這筆費用作為收入帶回家，而是獎勵流動性提供者。此外，這筆費用的一小部分用于支付PolygonBlockchain上的交易費。用戶存款和取款時還需支付少量gas費。Polygon的創始人還暗示未來某個時候會增加額外的費用。[19]迄今為止，Polymarket已經補貼了其平臺上做市商的部分增長，向流動性提供者支付了超過300萬美元的USDC獎勵，以提高流動性深度。[20]
參考資料
[1] TheEconomist
[2] APNews asofMay2023
[3] 預測市場（或信息市場）是一個平臺，參與者可以買賣代表未來事件結果預測的股票。
[4] 在本次選舉周期中，Polymarket產生了顯著的吸引力，2024年迄今的交易量增長至XX，并被《華爾街日報》、《CNN》和《彭博社》等媒體廣泛引用。
[5] Rhode,Strumpf.“TheLongHistoryofPoliticalBettingMarkets.”
[6] Rhode,Strumpf.“TheLongHistoryofPoliticalBettingMarkets.” 預測市場已從早期的政治博彩發展到現代平臺，例如2014年由惠靈頓維多利亞大學推出的PredictIt。2018年，受CFTC監管的中心化預測市場Kalshi成立，而Augur成為Ethereum上第一個Decentralization預測市場。2020年，Polymarket在PolygonBlockchain上推出，為包括愛荷華州電子市場、DARPA政策分析市場和HSX.com等游戲貨幣平臺等歷史項目在內的多樣化格局增添了新的內容。
[7] Hayek.“TheUseofKnowledgeinSociety.”
[8] “StatementonPredictionMarkets”,KennethArrow,2007.
[9] SimilarWeb
[10] Polymarket
[11] TheBlock
[12] Polymarket
[13] DuneAnalytics
[14] Hayek.“TheUseofKnowledgeinSociety.”
[15] Wolfers,2004
[16] Snowberg,2012
[17] Berg,2018
[18] cftc.gov
[19] Cointelegraph
[20] Messari